AI 服务器里一颗 0.2 毫米的电容，为什么是在粤西一个县城的稻田边上造出来的？

本文来自微信公众号： 瞰见Lab ，作者：瞰见·产业观察，原文标题：《AI 服务器里一颗 0.2 毫米的电容，为什么是在粤西一个县城的稻田边上造出来的？》

“县城承接的是风口之后留下的空隙，并非风口本身。”

10月29日，深交所上市委员会在第59次会上批准了微容科技向创业板发行股票上市的申请。11月2日该公司提交注册，拟募资16.75亿元，其中13.7亿元投向罗定的高端MLCC扩产项目。

根据弗若斯特沙利文的数据，2024年它的超微型MLCC销量排中国第一、全球第二，仅次于日本村田；按MLCC营业收入算，在中国大陆厂商里排第三。

两种说法指的是不同的事情，但是指向的结果是一样的，在全球最擅长做小电容的企业排行榜上，有一家县级市的企业上榜了。

罗定属云浮，是粤北山区的一个县级市，不靠海，也不在珠三角。南方日报在10月30日的文章中使用了这样一个小标题："稻田边上的电子工业大米"。

一台AI机柜需要使用40多万颗MLCC，而这些微小的元件却生长于稻田之中，这是怎么回事呢？

—一台设备要用多少颗MLCC：数量级差异。瞰见Lab制图·据招股说明书及公开报道

📌本文看点

01

全球第二

超微销量

02

17.75亿

在手订单

03

97.76%

产能利用

04

2800个

本地岗位

01

越小越难做，越难做越离不开

先说清楚这颗电容是什么。

—PCB上的多层陶瓷电容（MLCC）实物特写（资料图）。实拍·Wikimedia Commons，摄影Giovanna 27（2021-11-30），CC BY 4.0

MLCC是多层片式陶瓷电容器，在行业内被称为"电子工业的大米"。只要供电就要靠它滤波、去耦、稳住电压，芯片跑得越快、供电越复杂，用得越多。

招股书中的尺寸表里提到，微容量产的008004规格为0.2毫米×0.1毫米。指甲盖上能排下几十颗。

一个手机里面可以塞上上千颗，一辆新能源车约2万颗，一台人工智能服务器大约为2.8万颗。到英伟达GB200 NVL72这样的单机柜时，使用量是44万颗左右；新机型已达到60万颗以上。高盛的拆解把MLCC列为AI服务器物料成本的第三大项。

数量增加了，但是难度也增大了。

MLCC是由陶瓷粉末以及金属电极经过多层堆积之后进行高温烧结而成的一种元件，其中粉末必须达到纳米级别，并且流延机、叠层机都是非常昂贵的设备，高端的产品可以做到1200层。一条生产线从下订单到调试出合格品一般需要一年左右的时间。

这就解释了为什么长期以来这块市场被村田、三星电机、太阳诱电等公司所控制。并不是因为别人不会做，而是设备以及工艺上的成本问题需要有大量的产量才能分摊开来。

如果再往下分解的话，1200层堆叠就是每片陶瓷膜只有几微米厚，印刷电极要准确定位，并且在烧结过程中不能出现裂纹或者分层的情况。层数越多，其中任意一层出现错误就会导致整个产品的失效。设备是第一道门槛，拉开差距的是良率爬坡：同一条生产线，别人做到90%以上，你只做到70%，成本就会相差很大。这也是扩产不能靠临时加钱解决的原因，在设备进场之后需要等待一年左右的时间才能开始稳定供货。

—一颗MLCC的横截面，可见密集叠层（资料图）。实拍·Wikimedia Commons，摄影TubeTimeUS（2019-03-30），CC BY-SA 4.0

越是基础的元器件就越不愿意让临时进场的人来。

02

巨头转身，腾出了一道缝

变化是从AI服务器那边过来的。

根据公开资料，村田在2026财年逐步停产九大系列里的部分规格，把产能挪向AI和车规用的高附加值产品，交期从8到10周拉长到20周以上。三星电机于8月1日对所有产品进行30%的价格上调，在第四季度还会继续调整价格，并且已经获得了价值超过52亿人民币的人工智能服务器长期供货合同，能见度排到2027年底。太阳诱电所采取的方式都是一样的。

几家都没有把消费电子产品列入重点之中。

但是需求这边在上涨。今年6月，华强北部分热门MLCC型号单月涨价7到8倍，而人工智能使用的高容量型号的现货已经被炒到了原来的两倍以上。

一方面现货价格上涨了，另一方面大公司却把消费级产品的生产线给放出来了。

腾出来的市场，落到了微容手里。

产能利用率从2023年的59.68%，升到2024年的75.63%，再到2025年的97.76%。截止到2026年9月底，在手订单17.75亿元，较6月末接近翻倍：消费类订单10.73亿、工业类订单5.14亿、汽车电子类订单1.88亿。

—17.75亿在手订单构成，消费类约占六成。瞰见Lab制图·据微容科技招股说明书

要说明的是，不要把这件事情读错了。

微容接下的主要是日韩相对后置的消费类高容，并不是人工智能高容的那一波暴利。17.75亿元订单里，消费类约占六成，到今年九月底为止，消费类业务收入已经达到12.69亿，并且同比上涨了22.27%。它可以完成1200层堆叠，可以大批量提供100μF、220μF的产品，工业客户的订单在增长，但是人工智能价格上升只是个背景因素，并没有让它账户里多了多少钱。

也就是说，人工智能热并没有直接给罗定带来资金，只是把巨头的注意力买走了。

县城承接的是风口之后留下的空隙，并非风口本身。

03

为什么是罗定，不是别处

被放出的市场，并不是任何人都可以接手的。

MLCC中有一项绕不开的工序就是电镀，电极层要进行表面处理就必须要有相应的电镀能力。上证报点出关键：这种环保指标在珠三角核心区越来越紧张了，而罗定有稀缺的电镀指标。罗定市政府门户写的更加详细，当地的依托是粤西北地区唯一的一个省级电镀基地。

一个指标卡住了他人的咽喉，也成就了这里。

电镀指标就是排污许可证，在珠三角核心区域新上的项目很难获得批准，想要把这个环节放到深圳或者东莞附近就不可能了。把工厂搬到更远的地方之后还要再去寻找会做电子产品制造的人才以及相应的设备支持。可以两边都满足需求的小城很少见。

其他条件也都准备好了。罗定位于广东省最大的盆地内，拥有大片平坦的土地，土地、电力、物业的成本都比珠三角便宜很多；常住人口为94.26万，有5所职业院校每年培训转移劳动力1.8万人，工人不需要从外地招聘过来再流失掉。

产业火种也不是从零开始。1995年雅达电子来到罗定之后，在当地留下了懂得电子产品制造的人才；而到了2017年的时候，58岁的陈伟荣带领着自己的团队回到家乡创业，这才有了微容。地方政府对于项目采取了"一事一议"的方式，佛山禅城的对口帮扶也建立了一个"反向飞地"。

把它们分开来看，没有任何一条可以单独说明这个结果。

环保指标、要素成本、用工问题、有个人愿意回来的团队，在外边正好有别人把生产线腾出来了，几个因素在同一时间窗口内发生碰撞，订单才能落地。

地方产业的发展壮大，并不是靠一句话就能实现的。

04

热闹之外，账还要另算

97.76%的产能利用率，订单量增长了一倍左右，这些都是好事情，但是这只能算作是这一段时间内的好消息。

招股书自己留了话：下半年供需紧张可能是行业阶段性特征，若售价下行快于成本下降，毛利率可能回落。

2026年上半年，微容营收10.09亿、同比增长20.64%，净利润1.20亿、同比下降1.25%，毛利率由原来的27.58%回落到26.80%。收入增加但是利润不涨。

在申报的过程中就有很多地方被反复提问了：账面上有22.64亿的金融资产，但是仍然要募集2亿元补流；18项专利诉讼中多数已被宣告无效或不涉及核心工艺；申报之前的实际控制人股权转让金额约为9990万元，公司说明是为了补齐回赎缺口。

从全市的角度来看，数据也是双面的。云浮前三季度规模以上工业增加值同比增长了19.0%，在全省排名第一；但是同期工业投资同比下降了10.6%，房地产投资同比下降了25.0%。到2026年9月份的时候，罗定市电子信息产业规模以上的企业有11家，总产值为27.44亿——放在全省范围内来说，这个规模仍然比较小。

另外还有个时间上的差距。募集到的13.7亿主要用于扩大生产规模，但是MLCC生产线从设备订购、安装调试到量产，一般需要一年多的时间。等到产品真正投产之后，目前存在的供不应求的情况还会不会继续存在呢？这个是招股说明书里提到的毛利率下降的原因。

一个项目的进度很快，和一个地方已经转过身，是两件事。

这些写下来不是要泼冷水。稻田边上长出全球第二，很值得庆贺；是否能形成一个完整的产业链条，则要看之后的订单量、良品率以及市场价格了。

05

2800个岗位，和一个26岁的选择

产业归根结底是要落实到人的身上。

南方日报报道称，微容在罗定本地提供了超过2800个岗位，其中省内就业的占到了七成左右。一期年产6000亿片；公司副总裁罗军表示，二期月度折标产能已经接近800亿片，三期将于2026年底开始建设，并于2030年投产。

报道里有个26岁的女工，叫顾珍敏。2026年春天，她从深圳一家电子厂辞职回了罗定。她的父母分别在东莞玩具厂工作了15年、在深圳流水线工作了8年。

一个家庭里两代人，第一次不用都往外走。

这就是这颗0.2毫米电容最实在的地方。它不改变芯片的算力，也不参与大模型的参数竞赛，但它让一个县城多出一种选择：想留在家里上班，不一定只能进厂做别的，也能做AI服务器要用的东西。

结语

结语

回到开头那个问题。

一颗0.2毫米的小电容生长在稻田边，并非是因为县城抓到了人工智能，而是因为AI把日韩巨头的产能和注意力买走了，腾出一块不那么性感却稳定的市场；罗定正好有一张电镀指标、一片廉价的土地以及一批不需要外出工作的工人，所以才承接下了这个市场。

AI热潮的钱，不只流向芯片和大模型。它也顺着一张张订单，流进基础元器件，流进县城工厂的工资单。

但是钱能保留多久，就看订单是否可以继续下去、价格会不会下跌以及生产线能否向高技术方向发展了。稻田旁边的工厂已经开始工作了，剩下的，要靠一片片电容自己回答。

END

关于这篇稿子

本文写作说明

主要资料来源

深交所招股说明书与上市保荐书、上海证券报、南方日报、21世纪经济报道、央视财经、罗定市人民政府门户。