国际金价接连收复4000美元、4100美元关口，这轮反弹能走多远？

国际金价周四继续大涨，收复4100美元大关。

在11月4日大涨逾3%收复4000美元关口的基础上，黄金多头持续进攻。11月5日，伦敦现货黄金价格继续大幅拉升，盘中最高触及4146.99美元/盎司，成功站上4100美元整数关口。

上周，金价围绕4000美元关口反复拉锯后加速下挫，10月30日单日接连失守4000美元、3900美元两道关口，创2025年10月以来新低。

截至发稿，伦敦现货黄金报4120美元/盎司，涨1.41%。

国内黄金饰品价格同步上调。周生生足金饰品报1233元/克，较昨日上涨45元。周大福、潮宏基足金饰品报1229元/克，较昨日涨44元。老庙黄金足金饰品报1225元/克，较昨日涨42元。老凤祥足金饰品报1232元/克，较昨日涨了49元。

卓创资讯富宝黄金分析师黄加奇认为，本轮贵金属反弹上涨的核心驱动主要有两方面。一是美国中期选举落地，市场对特朗普再度开展对伊大规模打击的预期下降，油价自高位回落，市场对美联储加码加息的预期降温，压制黄金的宏观约束边际减弱。二是前期科技股下挫引发的被动变现抛压充分释放，金价下探至3869.96美元后进入超卖区间，空头获利了结、低位逢低买盘集中进场，带动金银价格修复，全球央行持续购金也为金价提供底部承接。

对于本轮反弹，信达期货提示，当前市场对霍尔木兹海峡恢复通航的预期升温，地缘缓和更多体现为谈判预期改善，而非风险实质性解除，海峡通航安排、资金解冻及安全保障等核心问题尚未形成实质性共识。同时市场对美联储维持高利率甚至进一步收紧的担忧并未消退，限制了金价反弹空间。

信达期货认为，央行购金和黄金配置需求仍提供底部支撑，趋势性看多逻辑未破坏，但当前尚不具备左侧布局的充分条件。

展望金价未来表现，渣打银行投资策略师Anthony Naab表示，该行仍维持黄金超配评级，但下调了三至十二个月目标价，将三个月目标调整至4350美元/盎司，十二个月目标调整至4700美元/盎司。

尽管短期面临利率与美元压力，渣打认为黄金仍具备恢复上涨的潜力，结构性需求（央行购金、投资需求）将限制下行空间。该行指出，当前价格水平已部分反映加息预期，后续若能源价格或通胀压力缓和、实际利率见顶，金价有望迎来修复。

“黄金未来3个月的目标价格为4500美元/盎司，未来6个至12个月的目标价格为5000美元/盎司。”花旗预计，如果霍尔木兹海峡重新开放，且也门与沙特之间的冲突在年底前有所缓和，金价有望走强。

花旗全球大宗商品研究主管Max Layton认为，中东局势缓和将推动国际油价大幅回落，进而促使美联储从加息转向降息。这一政策转变有望提振黄金投资需求，并重新点燃由全球趋势资金推动的上涨行情。

瑞士宝盛分析师Carsten Menke维持看涨黄金的立场，不过，Menke认为美国中期选举结果不太可能改变黄金和白银的基本面前景。尽管金价有所上涨，反映出美元走软及美国国债收益率小幅回落，但贵金属通常对政治因素并不十分敏感。从长期来看，仍看好贵金属前景，因为对美国债务规模及其带来的利息负担的担忧，将继续为黄金和白银提供支撑。

荷兰国际银行（ING）则指出，美债收益率上行、实际利率维持高位，通常对无息资产黄金形成压制。如果2027年初收益率如期冲高，黄金可能继续面临阶段性压力，尤其是在美元同步走强的情况下。但ING也强调，后期通胀回落将打开降息预期窗口，真实利率回落有利于黄金。