工程机械“银十”成色：挖掘机销量增11.8%，高基数下增速放缓

10月挖掘机销量同比增长11.8%，较前10月累计增速低出10个百分点。

据中国工程机械工业协会统计，2026年10月，国内挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机20225台，同比增长11.8%，其中国内销售9501台，同比增长12.2%；出口10724台，同比增长11.4%。当月，装载机销售11820台，同比增长10.7%。其中国内销售5872台，同比增长9.31%；出口5948台，同比增长12.2%。

从累计数据来看，2026年1-10月，国内挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机234499台，同比增长22%。其中国内销售114031台，同比增长15.9%；出口120468台，同比增长28.4%。装载机累计销售128897台，同比增长23.5%。其中国内销售64232台，同比增长16%；出口64665台，同比增长31.9%。

可以看到，10月挖掘机、装载机销量增速明显放缓。当月，挖掘机销量增速较前10月累计增速低10.2个百分点左右，装载机低约12.8个百分点，但总销量和出口销量仍保持双位数正增长。出口仍是主要增量来源。1-10月，挖掘机、装载机累计出口占比分别为51.37%、50.17%，10月单月占比分别为53.02%、50.32%，均高于累计水平。

华龙证券表示，10月增速回落主要是受基数抬升影响，四季度销量增速预计仍能维持10%左右。亚非拉基建与矿山需求叠加电动化差异化优势，使出海从“弹性选项”变为“增长主引擎”；国内则在“十五五”开局重大基建集中开工与设备更新周期下，销量有望继续增长。

开工方面，据中国工程机械工业协会统计，2026年10月工程机械主要产品月平均工作时长为83.5小时，同比增长3.2%，环比增长3.5%；月开工率为52.5%，同比下降2.48个百分点，环比增长0.08个百分点。工作时长的增长表明施工强度尚有一定支撑，但开工率同比下滑，设备使用在向部分区域和场景集中，内需的结构性分化仍在延续。

公司方面，山推股份（000680）11月10日在投资者互动平台回应销量增速放缓相关提问时表示，工程主机产品销售受下游矿企资本开支、基建投资节奏等多重因素影响，存在周期性特征；当前行业景气度由设备更新政策推进、存量设备自然更新、矿山资本开支持续提升带动大吨位产品需求，以及亚非拉等新兴市场基建需求和国产性价比、全球化布局支撑的出口韧性共同支撑。

此前，柳工（000528）在业绩说明会上判断国内“整体复苏趋势不变”，并表示雅鲁藏布江下游水电工程项目和专项债政策有望在2027年逐步带来需求增量，更新周期也将持续修复。摩根大通则认为，10月数据反映工程机械行业核心业务持续改善，利润率稳定，新产品及自动化举措加速推进，海外市场增长亦依然强劲。