六票就能换掉黄仁勋，英伟达为什么不换？

本文来自微信公众号： 镜相工作室 ，编辑：叶绘，作者：镜相作者

美国当地时间11月8日，在一封全员邮件中，英伟达创始人兼CEO黄仁勋承认婚内出轨。他说，自己的行为伤害了妻子和孩子，辜负了员工、董事、合作伙伴和股东们的信任。

同一天，英伟达董事会发表声明，宣布就近期涉及黄仁勋的报道启动独立调查，由独立董事组成的委员会负责，外部律师协助。

到了周一，美股开盘，英伟达股价一度跌9%左右，收盘跌4.27%，股价报178.67美元，总市值4.31万亿美元。而在美股收盘后，全球投资者权益律师事务所Rosen Law Firm宣布，已代表在2025年10月9日至2026年11月8日期间购买英伟达公司证券的投资者提起集体诉讼。

创始人、董事长或CEO的婚姻，大多数时候都牵动公司和股东的利益。仅在“美股七姐妹”（苹果、微软、英伟达、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、Meta、特斯拉）中，就有四家公司的创始人、董事长或CEO曾经历婚变，也曾面临股份被分割、表决权被稀释的风险。

而同在“美股七姐妹”中，仅Meta联合创始人兼CEO马克·扎克伯格、Alphabet旗下谷歌的联合创始人谢尔盖·布林，凭借AB股的设置，拥有1:10的超级投票权——即B类股每股十票、A类股每股一票，两类股票经济权益相同，投票权却相差十倍。扎克伯格因此以约13%的股权掌握Meta约61%的投票权。

英伟达和其他四家，实行一股一票的普通股表决架构。

按照这套治理逻辑，黄仁勋在制度层面并无特殊保护：他没有超级投票权，于2026年9月18日提交的持股变动申报表显示，他在英伟达直接和间接持股仅约3.37%（以英伟达季报披露的、在外普通股约241亿股为基数估算），董事会理论上可以过半数票罢免CEO。但他并未陷入通常预期的危机。调查启动当天，董事会即表示“对黄仁勋及其领导团队充满信心”。

那么，这位执掌公司三十多年的CEO，靠什么保持着对英伟达的影响力？在股权设置、公司章程上，英伟达又有着怎样的特殊性？

●GTC柏林2026上，四只微型鸭子机器人跟随黄仁勋登台。这些微型鸭子是在英伟达RTX Spark上创建的，在云端接受训练，并通过模拟学习了各种技能。图源：英伟达官方

董事会有权换掉黄仁勋

1999年1月，英伟达在纳斯达克上市。按招股书列示的发行后口径，黄仁勋持股10.8%，另两位联合创始人克里斯·马拉科夫斯基和柯蒂斯·普里姆各持10.7%，红杉资本的关联实体合计持有10.8%。英伟达的普通股一股一票。上市之初，黄仁勋手里的票只比两位创业伙伴各多一点，远不足以独自决定谁进董事会。

27年后，截至2026年11月9日，黄仁勋最近一次向美国证券交易委员会提交持股变动申报表，是在2026年9月18日。按这份文件列出的9月17日交易后余额加总，他申报的直接和间接持股共811,521,160股（约8.12亿股），以英伟达季报披露的、在外普通股约241亿股为基数估算，黄仁勋目前直接和间接持有英伟达约3.37%的股份。

这约8.12亿股中，黄仁勋个人直接持有约7010万股。最大的一笔、约4.68亿股，由他与妻子洛丽共同担任受托人的生前信托持有。另有约1.33亿股，分在六家有限责任公司名下，这六家公司的唯一成员都是上述信托。余下约1.40亿股由另外两项不可撤销信托持有，黄仁勋也担任受托人。也就是说，黄仁勋的持股涵盖了这些不同形式的持股，其中约九成列在信托或公司名下。

持股决定了黄仁勋在股东大会上有多少表决权，至于他能否继续担任董事和CEO，要看两套规则。

先看董事席位。按英伟达的公司章程，股东要在任期内罢免一名董事，如果是有因罢免，赞成票须超过半数；无因罢免，赞成票须达到至少三分之二。两者都按全部有权选举董事的已发行股份所代表的表决权计算，股东缺席也不会降低门槛。这条规定保护的是每一名董事的席位，黄仁勋和其他董事适用同样的规则。

如果要换的是CEO，投票的人就从股东变成了董事。英伟达的章程细则规定，无论有因还是无因，只要全体在任董事中有过半数投赞成票，董事会就可以解除一名高管的职务。今年6月，英伟达股东选出了十名董事。以十人全部在任计算，六票就能决定更换CEO，无须提交股东大会。

换言之，董事会可以在保留黄仁勋董事席位的同时，换掉他的CEO职务。但尽管股价跳水，英伟达董事会依然没有选择这样做。

为什么不换掉黄仁勋？

六名董事投票，就能换掉英伟达的CEO，可换人之后，谁来接黄仁勋的班？

三十多年来，英伟达只有过这一位CEO。对内，几十名负责人习惯把问题直接交到他面前，对外，客户和投资人也习惯由这个穿黑皮衣的人告诉他们，英伟达下一代芯片什么时候能用、又能带来多大的生意。

2024年，黄仁勋在一次公开访谈中确认，有60个人直接向他汇报。他很少和下属一对一谈话。主持人追问，假如有个人总在同一件事上做不好，什么时候给他反馈？黄仁勋答，就在当场，当着大家的面。

他解释，自己的判断也会错，但把推理过程讲出来，其他人就能听明白他是怎么想的。单独把人叫走，其余人便少了一次学习的机会。这种工作习惯减少了管理层级，也让黄仁勋个人判断问题的方式，成了几十名负责人共同的工作经验。

黄仁勋对“谁可以来英伟达工作”也有自己的看法。据The Information报道，在2025年的一次全员会上，他大方承认公司雇用了不少员工子女。在他看来，做父母的通常得先相信孩子能胜任，才会向公司推荐。他甚至开了个玩笑，有些“英二代”干得比父母还好。

黄家自己就有两代人在英伟达共事。女儿黄敏珊任物理AI平台产品与技术营销高级总监，负责Omniverse、Isaac机器人等物理AI平台的产品与技术营销。她加入黄仁勋身边名为“The Band”的核心小团队，常随父亲出差，帮他准备公开演示。

儿子黄胜斌是机器人产品管理总监，负责Isaac机器人仿真与机器人软件产品线。

女婿尼科·卡普雷兹则在2026年1月升任副总裁，负责全球AI基础设施业务拓展，和云服务商等合作伙伴打交道。

这与硅谷多数科技公司创始人的子女选择远离家族企业的传统不同，让英伟达显出大公司里少见的一面。家族在关键部门的存在，既可以被读作接班布局的痕迹，也可以被读作接班路径仍未清晰的一个注脚。

出了公司，黄仁勋有一套公众一眼就能认出来的“皮衣社交”。2025年10月，他穿着黑皮衣出现在首尔江南一家炸鸡店，和三星电子会长李在镕、现代汽车集团会长郑义宣吃炸鸡、喝啤酒，几百人聚在店外围观，三个人举杯的照片传遍媒体；2026年3月，在圣何塞的GTC开发者大会上，还是那件标志性的黑皮衣，黄仁勋独自在一座冰球馆里讲了两个半小时。从客户饭桌到万人会场，公众看到的英伟达，始终有一张具体的脸。

●GTC 2026上，Mistral、Perplexity、Cursor、Thinking Machines Lab等公司的CEO与黄仁勋一起登上舞台，共同勾勒了开放前沿时代的未来。图源：英伟达官方

这张脸也承担着销售和资本沟通的工作。那场GTC上，英伟达宣布Vera Rubin平台的七款芯片已全面投产，客户能在黄仁勋的演示文稿里看到首发合作伙伴，包括亚马逊云和谷歌云，投资人则能听到他对Blackwell和Rubin两代芯片的判断——到2027年底，收入机会可达一万亿美元。

客户关系有时还连接着投资关系。早在2016年，黄仁勋就亲手把第一台DGX-1超级计算机送到OpenAI，九年后，两家公司公布合作意向，OpenAI计划部署至少10吉瓦的英伟达系统，英伟达则有意随部署进度向这家客户投资最多1000亿美元。

这些生意不会因为CEO换人就停下来，任何交接都需要时间。调查启动后，华尔街投资研究机构伯恩斯坦的分析师指出，眼下看不出谁能接替黄仁勋。而美国投资机构Yorkville Ives的合伙人兼高级董事总经理丹·艾夫斯则表示：“显然，根据董事会的调查结果，黄仁勋可能被免去首席执行官职务。”

无论罢免与否，从经营上看，在调查尚无结论时立即换人，英伟达就要在应对风波的同时，再经历一次管理层和市场都需要时间消化的交接。

家事走进公司治理的路径

对英伟达而言，创始人的家事首先考验了董事会对经营者的信任。放到“美股七姐妹”的其他公司，婚姻走进公司治理的路径并不相同。

在黄仁勋申报持有的英伟达股票里，最大的一笔约4.68亿股，放在以他和妻子洛丽共同命名的生前信托里，两人都是受托人。英伟达在今年的股东委托投票说明书里写明，按披露规则，夫妻二人可被视为共享这部分股份的表决权。

这段婚姻目前没有公开的破裂迹象，黄仁勋也未宣布任何离婚计划。但共同受托的结构本身已经意味着：只要婚姻存续，这些股份的表决权就由两人共同承载；婚姻状态一旦变化，表决权的归属就需要重新确认。仅凭一张持股表，投资者能算出股份值多少钱，却算不出下一次选举董事时，这些票会交到谁手里。

亚马逊回答过这个问题。2019年4月4日，亚马逊创始人兼CEO杰夫·贝索斯与妻子麦肯齐·贝索斯提交离婚申请。当天，亚马逊向美国证券交易委员会递交了一份公告，说的是同一批股票的两种去向：待法院批准离婚后，约占亚马逊已发行普通股4%的股票将登记在麦肯齐名下，归她个人所有；夫妻双方另签了一份投票协议，约定这批股票仍由杰夫·贝索斯独立行使表决权。

麦肯齐拿到的是可以自行卖出的股票。只要她继续持有，亚马逊选董事时，票就由贝索斯来投；她在公开市场卖掉多少股，贝索斯对这部分股票的投票委托便随之终止。这也是亚马逊需要把两份安排放在同一份公告里讲清楚的原因——单看股东名册，贝索斯名下少了一大笔股份，但其并未随之失去股东大会上的票数。

谷歌提供了另一层对照。2023年，谷歌联合创始人谢尔盖·布林与妻子妮科尔·沙纳汉离婚时，距离他卸任Alphabet总裁已经过去三年多，其仍是董事，也保留着手里的高投票权股份。

谷歌在2004年上市时就规定，A类股一股一票，B类股一股十票。到今年4月，布林和拉里·佩奇合计仍掌握Alphabet约52.7%的表决权。离开总裁办公室，并没有改变布林手中每一股B类股的分量。

家事进入公司治理，还有另一条路径：它可能不经过表决权，直接触发公司必须遵守的经营条件。2010年，特斯拉准备上市，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克与第一任妻子贾斯汀·马斯克的离婚程序还在进行。

美国能源部的一笔4.65亿美元贷款要求马斯克在Model S项目完成满一年前保留至少65%的持股；离婚财产分割一旦让持股跌破这条线，公司就会违约。特斯拉在招股书里解释，马斯克的股票由个人信托持有，婚后协议约定信托资产归他个人所有，公司判断他不会因和解而大量卖股。

三条路径，黄仁勋一条都不占。他没有一股能投十票的股票，没有一份把投票权与经济权益分离的协议，也没有外部合规条件把婚姻状态与公司经营捆绑在一起。他对英伟达最直接的影响，仍来自每天在做的那份工作。

黄仁勋的个人生活风波尚未平息，英伟达董事会已经先回答了一个经营问题：调查启动后，谁继续带领公司？至少截至11月8日，它给出的答案仍是黄仁勋。

参考资料

华尔街见闻：《英伟达帝国“储君”：黄仁勋的一儿一女》

棱镜：《华人首富黄仁勋的万亿牌局，新女婿上桌了》

路透社：《Amazon founder Bezos'divorce final with$38 billion settlement-report》

Stripe：《A conversation with NVIDIA’s Jensen Huang》