美国巨变

本文来自微信公众号：叶檀财经，作者：云半间、顾左右，编辑：旦旦，原文标题：《美国，惊天大变》，题图来自：视觉中国

欧洲人上街，美国人守在屏幕前，双眼通红看着中期选举的票数。大洋彼岸发生的一切，与全球市场密切相关。

这次选举是针对共和党两年执政期的一次公众投资，也是针对老川的一次全民公投，共和党输得很彻底。

截至北京时间11月4日下午，民主党不仅赢得了参众两院，堪萨斯州94年以来首次赢得参议员选举；前亚特兰大市长博顿斯成为佐治亚州首位女性州长，成为美国历史上首位当选州长的黑人女性；德州选举出了首位拉丁裔州长。

11月4日，中泰策略研报说，共和党败选幅度比远前最亲民主党的《纽约时报》民调还要夸张，堪称1940年代以来最大的败选，诸多24年领先20%以上的深红州选区，出现30%以上的蓝移。

这是一次必然到来的失败。

一、老川，对于失败有预期

通胀、能源价格、税收、移民以及贫富差距，给民主党拉来天然选票。

共和党人是有预期的，他们猜到会输，但没想到会输得如此彻底。

迹象有二：

首先，凤凰网转引天下事公号消息，CNN11月3日报道，美国众议院议长迈克·约翰逊对选举结果感到失望，承诺共和党将在2028年重新夺回众议院控制权。

约翰逊认为，从一开始，历史规律就对共和党不利：

“过去90年里，只有两次出现这样的情况：现任总统所属政党在其上任后的首个两年选举周期中，能够增加或保住众议院席位。这背后有很多原因。要打破这一规律非常、非常困难，而今晚看来，历史规律仍将延续。”

其次，老川在接受CBS新闻频道的电话采访中，祝贺民主党人在中期选举中获胜，还表示“期待与你们合作，为我们国家的利益而努力。”

特朗普还威胁性地提到他手握的否决权，说：“我觉得他们会愿意和我合作，否则我就否决所有提案，他们肯定不想那样。”

老川接受《纽约邮报》“Pod Force One”播客采访时，给自己封了一个新的绰号“否决先生”，表示，他预计自己可以连续“一两个月”行使否决权，之后再与民主党达成妥协。

想想上一次总统竞选失利时老川的气急模样，对比他当下的绅士态度，可以推测，老川团队已经承认了这一次的失败，并且提前进行了沙盘推演。老川政府绕过国会变得驾轻就熟，双方扯皮会更多。

路透社有个新闻标题是：Trump White House maps path to govern without Congress if Democrats win

新闻说，一名白宫官员和两名知情人士称，从4月以来，老川已经花费数个月的时间，为民主党可能接管国会做准备。

他们制定计划，通过行政权力继续推进大部分议程，同时准备应对对老川政府的调查。

副幕僚长斯蒂芬·米勒和预算主任拉塞尔·沃特在内的高级官员，一直在与众议院法律顾问办公室合作，确定特朗普可在未经国会批准的情况下在移民、关税、住房成本和联邦支出方面采取的行政行动。

斯蒂芬·米勒！牢牢关注此人，不管是税收，还是限制移民，都少不了他的身影，他是老川的半个大脑。

我们不仅要看美国，东边不显山不露水有两则重磅消息。

11月4日，新浪财经转引俄罗斯卫星通讯社11月2日报道，普京签署法律，批准俄中两国政府间关于联合建设新铁路的协议。

这项协议今年5月20日在北京签署，10月15日俄国家杜马通过，10月28日俄联邦委员会批准，11月2日普京签署生效。

所有的新闻都提及了铁路轨距。协议规定，在后贝加尔－满洲里跨境铁路建设第二条主轨。轨距为1435毫米，符合中国采用的国际标准。俄罗斯轨距为1520毫米。

此事具有极其重要的意义，经济和标准上的强绑定，意味着比语言更多的东西。

11月3日，中国石油天然气集团公司还发布了一则消息，由国家管网集团负责建设、管道局等单位参建的中俄东线天然气管道工程（黑河-长岭）荣获第二十一届中国土木工程詹天佑奖。

这条天然气管道是“一带一路”倡议下中俄能源设施互联互通、合作共赢的标志性工程，中俄东线是我国首条采用1422毫米超大口径、X80高钢级、12兆帕高压力等级、具有世界级水平。

这些事不会引起全球关注，但对未来的影响，一点也不比美国中期选举低。

二、科技巨头跌而复涨，我们所看到的不一定是真的

美国选举结果水落石出，市场出现剧烈波动，这意味着，未来的全球市场走向将更加复杂。

亚洲早盘，与高科技、半导体相关的国家和市场多半大幅下跌，下面的韩国股市指数震荡仅是全球市场震荡的一个侧写。

高科技下跌是有原因的，多数科技巨头被认为接近共和党，有强绑定关系。

雅虎转载财经媒体Benzinga报道的一份民调，由PF Global调查、Politico在10月底发布。该公司在10月10日至12日间，访问2000名美国成年人，整体误差范围为正负2.2个百分点。

有两位跟共和党绑定最紧密。

59%的美国受访者认为，特斯拉及SpaceX负责人马斯克属于共和党阵营，只有14%将他归为民主党；Meta首席执行官扎克伯格的对应比例为40%和27%；

马斯克的行动说明了一切，他捐出巨资支持共和党中期选举。参考消息网11月3日转引埃菲社的报道，马斯克创下了一项新纪录：向共和党中期选举捐赠了4.74亿美元，成为单一选举周期内捐款额最多的个人。

在调查涉及的八位现任或前任科技企业领袖中，只有比尔·盖茨（Bill Gates）是例外，他是唯一被更多受访者归入民主党阵营的人，比例为35%，有31%认为他属于共和党。

在美国普通人心目中，高科技巨头大概率与共和党联系在一起。明确反AI的“进步派”候选人，如密歇根州参议候选人赛义德等大规模胜出，意味着美国可能全国范围内强推AI监管法案。

对于数据中心建设起最直接作用的州长改选中，大量对“暂停数据中心新建”持明确主张对民主党候选人获胜，将显著拖慢建设速度，增加数据中心建设成本。

普通人作出了自己的表态。有人认为数据中心拉动就业，但显然，当地民众认为，数据中心污染环境、争水又争电。

如此多的不利条件，共和党中期选举惨败，高科技股下跌在情理之中。有人甚至给马斯克出主意，让他一半时间去香港。

问题是，为什么科技和半导体跌而复涨？亚市午盘开始的强势反弹，原因何在？

下图是纳斯达克指数期货，亚洲市场早盘时一路下挫，到了午盘明显企稳，下午开始上涨。

这一走势与韩国、日本股市走势非常相近，先跌后涨，当天形成一个圆弧底，相比而言，韩国股市更加强势。也许，因为高市与老川过于亲密了吧。

对这一走势，日本经济新闻的11月4日收盘后的最新解读是：

利空出尽是利好，美国选举大势明确，不管是共和党还是民主党，接下来不得不一起讨论AI发展的事，纵然有千般不满，但在推进美国高科技的优势地位上是一致的。

当全球媒体大规模报道老川的祝贺消息，市场在疯狂的恐惧之后冷静下来，推测老川有提前布局，并且，还将利用否决权。

还有一件好玩的事，美国有多个网站统计美国议员的持股情况，发现民主党人在投资上是非常理智的，只要高科技能让他们获得收益，照投不误。

11月4号，自媒体号贩财局对此作了一个分析。民主党未必不喜欢AI科技，看看他们钱袋都装了啥：

南希·佩洛西（众议院前议长）+配偶保罗：NVDA、AMZN、GOOGL、AAPL、AVGO、MSFT、CRM;科技/软件/AI约七成+，NVDA披露带曾到500万-2500万美元级；

Josh Gottheimer（新泽西众议员）：MSFT约69%，外加AAPL、META、QQQ；

科里·布克（新泽西参议员）：家庭账户有AAPL，以及QQQ、纳斯达克/科技主题基金；NVDA，AMZN曾持有，2026年8月卖出部分；

民主党国会交易ETF（NANC）：信息技术约四五成，前排也是这些巨头。

有些投资数据公开日期不同，未必是最新的，但起码说明政客的表态与钱袋子并不相关。

看明白了这些后，市场恐慌心理退潮。

在这次全球市场的波动中，中国市场成为例外，11月4日，上午指数稳定，下午跟随全球市场的脚步大涨特涨，科创50上涨了9.92%，创业板指数上涨了6.40%。沪深两市成交额达2.04万亿，较前一交易日放量3343亿。全市场超4600只个股上涨。‌‌

这进一步说明，A股特立独行，不要跟政策和国家队资金对着干。

三、学社保基金，用“长”功夫“笨”办法，方可稳健

市场极端事件多，波动加剧，只能下笨功夫。

根据边际Lab整理，10月A股上涨与下跌差距巨大。

17个交易日，上涨日平均涨幅只有0.59%，下跌日平均跌幅高达1.71%，后者接近前者的三倍，是2020年疫情后，上涨和下跌力度差距最大的一次。

A股市场已经有90%的股票收盘价跌破250日均线，也就是通常所说的年线，这一比例重新回到2024年9月24日行情启动前水平。

面对市场的极化现象，我们只能学社保基金，不追求短期的相对收益，跑赢通胀的绝对收益。

社保基金跑赢了绝大多数投资者，从2000年成立以来截至2025年末，年均收益率7.62%，累计投资收益额2.29万亿元。在20多年的时间中，仅3个年度收益率为负，分别是2008年、2018年、2022年。

以下是根据数据总结出的社保基金核心投资办法。

根据这一套方法，我加了一些更加稳健的量化指标，做了一张表格，发现社保基金目前重仓的股票与稳健量化指标重合。

社保持仓以蓝筹为主，理事会超千亿持仓农行、工行等大行；本排名前十中 8 只是银行，工行第 8，底仓完全同构。

行业重合度肉眼可见，证金重仓格力电器、双汇发展等。

这绝不意味着本人推荐这些股票，这是滞后数据，引用这些是想证明，同样的标准，得出的结论大致相同。

学习社保投资法，还有一个好处，在国内没有机构敢长期与社保为敌。

当然，学习社保很难，不仅要有社保一套完整的分析方法，还要与人性为敌，长期持有“大笨象”底舱一点也不性感。

但投资要老实有实效，性感恰恰是最不重要的。

（免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。）

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