华尔街见闻早餐FM-Radio | 2026年11月11日

华见早安之声

要闻精选

中国10月出口同比增长35.2%，AI硬件热潮为主引擎，进口同比增长41.6%；原油进口量环比增长13%，创3月以来最高，集成电路进口金额同比大增近70%。

美国10月核心CPI环比涨0.3%、整体涨0.4%，双双高于预期，12月加息50个基点进入讨论范围。

美联储理事沃勒释放“最鹰信号”：若通胀居高不下，12月应加息50基点，需收回此前“三次预防性降息”。美联储今年票委Logan：至少还需加息两次，步伐或将加快。美联储理事鲍曼警告：若AI押注落空，股市或将大幅回调。

Anthropic路演瞄准35%长期经营利润目标，最高募资904亿美元、完全稀释估值1.4万亿美元，冲击美国科技IPO融资纪录，7位创始人IPO套现17.5亿美元。高盛预测2030年营收破6850亿。

IPO路演日加码企业办公市场，Anthropic推出多款AI工具，正面挑战微软Office。OpenAI推出ChatGPT企业功能，向谷歌广告市场发起挑战。

黄仁勋遭股东集体诉讼，指控涉嫌欺诈。英伟达周二大跌超5%，两日市值蒸发4300亿美元，微软一度重夺全球第二。

软银两年来首次季度亏损！AI暴跌重创愿景基金，美国数据中心项目遭巨额减值。

阿里巴巴拟分拆芯片子公司平头哥在港交所主板独立上市，9月已向联交所递交A1申请。

台积电10月合并营收5868.9亿新台币，同比增长59.7%，环比增长14.7%。

市场概述

美国10月通胀读数高于预期，12月加息50个基点的选项进入讨论，美债收益率全线跳升、美元走强，黄金白银承压下行，美股三大指数收跌。中东和谈继续推进，油价延续跌势，布伦特原油盘中一度跌破90美元，为8月以来首次。亚洲时段A股与港股收涨，日韩股市承接隔夜芯片股反弹大幅走高，欧洲股市小幅收高。

美股：道指跌0.30%报52231.89点，标普500指数跌0.38%报7520.93点，纳指跌0.74%报25065.87点。纳斯达克100指数跌0.60%报27740.80点，罗素2000指数跌0.68%报2821.38点。标普500科技板块跌逾1%，为11个板块中表现最差，英伟达跌逾5%，两个交易日累计跌约10%。

A股：上证指数涨0.08%报3663.72点，深证成指涨0.86%报11241.54点，创业板指涨1.46%报2494.40点。沪深两市成交约1.5万亿元，较前一交易日放量逾200亿元，超4200只个股上涨，AI短剧、人形机器人、光模块方向领涨，油气、煤炭、海运板块回撤。

港股：恒生指数涨0.44%报24557.04点，恒生科技指数涨1.08%报4084.45点，恒生中国企业指数涨0.07%报8265.81点。主板成交1781.75亿港元。汇丰控股涨4.37%领涨蓝筹，中国石油股份跌3.45%。

欧股：欧洲STOXX 600指数涨0.27%报658.32点。德国DAX指数涨0.31%报26347.45点，法国CAC40指数涨0.55%报8278.59点，英国富时100指数跌0.29%报10751.59点，西班牙IBEX 35指数涨0.98%。

日韩：日经225指数涨2.87%报60459.58点，韩国综合股价指数涨4.39%报5239.13点。韩国交易所早间一度启动程序化交易暂停机制，暂停程序化买盘。

原油：WTI 12月原油期货跌81美分、跌幅0.93%报86.04美元/桶；布伦特1月原油期货跌1.08美元、跌幅1.17%报91.49美元/桶。布伦特盘中跌破90美元，为今年8月以来首次。

贵金属：COMEX 12月期金跌2.0%报4030.20美元/盎司，现货金纽约时段一度跌至4014美元下方，日内跌近3.1%。COMEX 11月期银跌1.463美元、跌幅2.78%报51.101美元/盎司，现货白银跌3.95%报51.30美元。

工业金属：LME期铜跌218美元、跌幅1.57%报13679美元/吨。LME期铝跌56美元报3010美元/吨，期锌跌20美元报3711美元/吨，期镍跌195美元报16030美元/吨，期锡跌126美元报46313美元/吨。

美债：10年期国债收益率涨12.55个基点报4.9875%，盘中一度升破5.01%；2年期涨18个基点报4.725%，为2025年4月以来最大单日升幅；30年期涨9.42个基点报5.3502%。

外汇：美元指数涨0.56%报102.230。欧元兑美元跌至1.1166，英镑兑美元跌至1.3348，美元兑日元升至158.78。离岸人民币报6.6762，较前一交易日走弱约0.1%。

比特币：跌3.06%报73052.90美元，盘中最低触及72736美元。24小时全市场杠杆清算金额超过6.3亿美元，其中多头占5.11亿美元。

要闻详情

中国

中国10月出口同比增长35.2%，集成电路出口增长137.1%。海关总署11月10日公布，以美元计价，10月出口同比增长35.2%，进口同比增长41.6%，高于市场预期的33.9%，单月贸易顺差1053亿美元。前10个月货物贸易进出口44.81万亿元，同比增长20%。集成电路出口增长137.1%，劳动密集型产品出口仍相对偏弱，进口与出口均已连续6个月保持两位数增长。

- 中国10月原油进口量环比增长13%，集成电路进口金额同比大增近70%：原油进口4194万吨、折合988万桶/日，为3月以来最高；洋山港铜溢价升至历史高位。

阿里巴巴拟分拆平头哥在港交所独立上市。阿里巴巴11月10日公告，芯片子公司平头哥已于9月11日以保密形式递交A1上市申请表格，申请H股在港交所主板挂牌，联交所已确认可进行建议分拆。分拆通过全球发售进行，完成后平头哥仍为阿里子公司。阿里列出的理由包括让投资者独立评估芯片业务价值、提升平头哥在客户与供应商中的独立形象、开辟独立融资渠道。平头哥已形成覆盖GPU、CPU与网络芯片的全栈布局，基于真武M890芯片的超节点实例已在阿里云上线，截至8月初服务逾650家客户。

第三批互换便利资金入市，至少10家券商完成首批买入。截至11月10日，中信证券、国泰海通、中金公司、银河证券、招商证券、中信建投、华泰证券、东方证券、财通证券、浙商证券等至少10家券商已完成第三批证券基金保险公司互换便利项下的首批股票买入。从公告推出到招标、获资、入场，全程不到十天。26家确认中标的券商中，12家披露了金额，中金公司以163亿元居首，国泰海通与中信证券各100亿元。多家券商表示将继续增持A股股票及股票ETF。

台积电10月营收同比增长59.7%，四季度增速预期升至63%。台积电11月10日公布，10月合并营收约5868.9亿新台币，环比增长14.7%，同比增长59.7%，高于三季度约51%的同比增速。前10个月累计营收44856.17亿新台币，同比增长43.3%。彭博援引分析师平均预测，四季度营收同比增速有望进一步升至63%。公司上月已给出好于预期的营收展望。

禾赛科技三季度激光雷达交付72.97万台，机器人业务仍在投入期。禾赛11月10日发布三季报，三季度交付激光雷达72.97万台，同比增长65.3%；营收10.68亿元，同比增长34.3%，低于11亿至11.5亿元的指引；净利润8079万元，同比下降68.5%，主因上年同期有约1.85亿元股权投资处置与知识产权转让的一次性收益，剔除后净利润同比增长13.7%。激光雷达业务贡献9.78亿元收入和1.45亿元经营利润，分别增长22.9%和88%。

海外

美国10月核心CPI环比涨0.3%超预期，12月加息50个基点进入讨论。劳工统计局11月10日公布，10月CPI环比涨0.4%、核心CPI环比涨0.3%，均高于预期的0.3%和0.2%。核心涨幅连续第三个月为0.3%。因去年10月政府停摆未采集数据，本次未公布同比。数据公布后12月加息被完全定价，加息50个基点的概率一度升至13.6%。这是12月8日至9日会议前最后一份CPI报告。

- 美CPI又超预期、沃勒警告应验，华尔街聚焦加息25还是50基点：核心商品价格六个月年化涨1%，此前仅0.1%。

- CPI暴击美债，2年期收益率盘中飙升逾20基点：10年期一度破5.01%，纽约期金刷新日低。

沃勒：核心CPI若达0.3%，12月应考虑加息50个基点。美联储理事沃勒11月10日在伦敦讲话称，即使10月通胀有所改善，他仍倾向支持12月加息25个基点；若核心CPI环比维持在0.3%或更高，则需要采取更强力的政策行动，应在12月会议上考虑加息50个基点。他警告，仅加息25个基点将使美联储的信誉面临风险。沃勒同时表示，美联储至少需要收回此前三次预防性降息，但不会把利率提高150或200个基点。被问及股市波动时，他称通常不会对政策立场产生重要影响。讲话后现货黄金与纳指期货双双跳水。

洛根：美联储至少还需加息两次，今冬节奏可能更快。今年FOMC轮值票委、达拉斯联储主席洛根11月10日在休斯顿表示，按当前经济前景，美联储至少还需实施两次各25个基点的加息，届时联邦基金利率目标区间将升至4.25%至4.5%。她称今冬加息节奏有可能快于今秋，但完成两次后暂停并评估是合理的。洛根还指出，通胀压力已不局限于能源和AI基础设施相关品类，而是呈现更广泛的蔓延，价格压力范围超出关税因素；通胀长期高于目标，固化进企业与家庭行为预期的风险上升。

鲍曼：若AI投资回报不及预期，股市或将大幅回调。美联储理事鲍曼11月10日在华盛顿表示，AI投资回报不及预期是股市估值大幅回调的潜在触发因素之一，私人长期利率也可能大幅攀升。她指出，企业债券、私人信贷和项目融资领域的AI相关负债今年有望突破8000亿美元；大型科技公司与超大规模云计算企业通过表外负债安排，让规模较小、风险较高的公司以此作为数据中心建设和算力采购融资的抵押品，超大规模厂商与芯片设计商还对购买其产品的小公司进行股权投资。鲍曼称近期通胀数据超出她的预期，为年内再度加息提供依据。

Anthropic启动IPO路演，最高募资904亿美元、估值1.4万亿美元。Anthropic 11月10日提交更新版招股书，拟通过IPO与私募配售合计筹资至多904亿美元，其中基础IPO规模最高644亿美元，低于此前撤回版本的693亿美元。按上限计算估值约1.02万亿美元，完全稀释估值约1.4万亿美元。谷歌、英伟达、AMD、博通、美光、微软与台积电七家将以发行价另行私募投入260亿美元。11月18日定价。

- Anthropic路演瞄准35%长期经营利润目标：较三季度15%提升20个百分点以上，创始人拟套现17.5亿美元。

- IPO路演日加码企业办公市场：推出会议、白板与表格工具。

特朗普中选后首度正式受访：移民可以谈，AI必须赢。11月8日特朗普接受CBS《60分钟》专访，这是他所在政党在中期选举受挫后的首次正式采访。他承认移民政策或许走得太远，对与民主党谈判持开放态度；在2028年接班人问题上态度模糊，并明确拒绝原谅政治对手。AI议题上，他把赢得技术竞赛置于监管之上，并披露了一起以刑事威胁针对AI公司高管的事件。

黄仁勋遭股东集体诉讼，英伟达两日累计跌约一成。美股11月9日收盘数分钟后，一宗针对英伟达与黄仁勋的股东集体诉讼在加州圣何塞联邦法院提起，指控二者通过隐瞒黄仁勋与Alice Huang的关系误导股东、构成欺诈，且未披露相关事项对公司声誉与业务前景构成的安全风险。英伟达当日跌逾4%，市值缩水近1930亿美元。相关指控目前均属原告主张，尚未经法院认定。

- 英伟达遭遇信任危机，AMD、博通成最大赢家：AMD涨13.3%，博通涨8.8%，英伟达是芯片指数30只成分股中唯一下跌的个股。

CoreWeave三季度营收同比增长168%，上调全年指引。CoreWeave 11月10日盘后公布，三季度营收36.61亿美元，同比增长168%，高于预期的35.6亿美元；调整后营业利润3.79亿美元，利润率10%，比原计划提前一个季度达到双位数。截至季末收入储备1325亿美元，同比增长138%。公司上调全年营收指引至130亿至133亿美元，预计全年资本开支370亿至390亿美元，四季度利息支出超过10亿美元。当季GAAP净亏损7.09亿美元，摊薄每股亏损1.27美元。

- CoreWeave陷入困境：股价高点已蒸发65%：市场关注数据中心建设阻力、巨头资本开支收紧与自身债务三重风险。

EIA上调布伦特油价预测，预计2027年美国原油产量创新高。美国能源信息署11月10日发布月度《短期能源展望》，预计2026年布伦特现货均价97美元/桶，高于此前预测的96美元；2027年均价86美元，上调2美元。EIA预计布伦特现货价在2026年剩余时间维持每桶100美元附近，2027年二季度降至87美元、四季度降至77美元。美国原油日产量预计从2026年的1390万桶升至2027年的1430万桶，创历史新高。截至10月底，美国商业原油库存降至4.10亿桶，为2014年以来同期最低。

软银二季度净亏1.12万亿日元，美国数据中心项目减值37亿美元。软银11月10日公布，截至9月30日的财年第二季度净亏损1.12万亿日元，约71亿美元，市场预期为盈利1290亿日元，去年同期为净利2.5万亿日元。亏损主因是调整美国俄亥俄州数据中心园区供电设备采购计划，对已支付的不可退还预付款核销597.25亿日元。愿景基金板块当季亏损816亿日元，去年同期盈利2.38万亿日元。软银股价自6月高点已跌逾50%，当日收涨13.9%。

乌美俄三方会谈在阿布扎比重启，乌方提出领导人会晤。11月10日中午，俄罗斯、美国、乌克兰新一轮三方会谈在阿联酋阿布扎比启动，这是今年2月谈判停滞以来时隔9个月重启面对面磋商。乌克兰外长瑟比加表示，乌方提出缓和局势、落实停火、建立安全保障机制以及推动泽连斯基与普京会晤等核心诉求，并提交黑海与能源领域专项停火方案，目前等待俄方回应。他认为乌俄领导人直接会面有望加速冲突结束。俄外长拉夫罗夫同日称，在局势不明情况下俄方不会同意再次停火。

日本Rapidus 2nm量产进度落后，SRAM尚未突破。据彭博报道，日本政府支持的晶圆代工企业Rapidus已落后于原定技术开发进度。公司此前承诺2028年3月前实现2nm量产，但至今尚未成功制造出能够正常工作的SRAM存储单元，而这一节点原计划在今年夏季之前完成。对于2nm先进逻辑芯片，SRAM是必不可少且检验工艺成熟度的环节。公司还在解决洁净室粉尘与颗粒物控制问题。日本政府已安排超过2万亿日元公共资金投入，经济产业大臣赤泽亮正表示准备继续支持到公司具备独立财务运营能力。

观点精选

摩根士丹利：约20%美国新增数据中心项目推迟至2029年，40%出货芯片2028年前无法通电。 该行11月9日报告预计约5GW美国数据中心项目从2028年顺延至2029年，调整后美国年度新增容量2028年同比下降4%，而全球同期仍增长9%，2029年反弹38%。报告认为中期选举带来的政治阻力正在改变AI数据中心的建设节奏，影响将沿科技供应链、数据中心融资与资本开支周期传导。

高盛：芯片商CDS利差首次超过超大云厂商，AI相关违约掉期创纪录。 据其销售与交易部门四份信贷报告，由博通、AMD、英伟达与英特尔组成的芯片公司CDS篮子利差近三个月来首次超过甲骨文、Meta、亚马逊、Alphabet与微软的CDS篮子。投资者开始更担心芯片公司承担的风险：一边是GPU换代加快、折旧压力上升，一边是芯片厂商通过融资与担保支持下游客户扩张。

高盛：对冲基金"投降式清仓"，净杠杆率降至五年最低分位。 大宗经纪数据显示，美国基本面多空基金上周总杠杆率单周下降8.7个百分点，为2020年3月以来最大单周降幅；净杠杆率下降3.7个百分点至43.3%，处于五年回溯期的0分位。科技股抛售规模已超今年夏季那轮，CTA策略仍在卖出，几乎所有情绪指标都指向恐慌。

英国《金融时报》总编辑Roula Khalaf：世界对黄仁勋的依赖过深，英伟达应降低单一CEO风险。 文章指出英伟达占标普500近7%的权重，黄仁勋还通过持股、担保贷款、为数据中心建设方提供融资等方式深度介入OpenAI、Anthropic等实验室的成长链条。他直接管辖的汇报对象约60人且没有明显接班人选，单一故障点对一家大公司从来都不是好事。

《从区域分化看2027年出口新中枢》：明年全国出口增速中枢约13%，出口总值有望超过5万亿美元。 报告测算，在高基数与存储价格涨幅收窄的影响下，明年AI相关出口增速约42%；非AI出口在欧盟贸易措施扰动下仍具韧性，增速约8%。省际出口增速的相关性正从低位回升，增长动能由部分区域向更广泛区域扩散，未来出口增长的新中枢将高于旧中枢。

今日关注

中国10月M2、M1货币供应年率，10月社会融资规模增量与新增人民币贷款，本周内公布。2026扬州具身智能产业发展大会开幕。

德国10月CPI同比终值。欧洲央行行长拉加德出席论坛。美国因退伍军人节债市休市，股市正常交易。

<全文完>

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